本年挥霍行业最大范围的收购降生。

8月10日，蔻驰（Coach）母公司泰佩斯琦（Tapestry）晓喻以85亿好意思元收购迈克高仕（Michael Kors）母公司卡普里（Capri），合并后将成为一个年收入超120亿好意思元的好意思国前锋巨头。

两大轻奢集团行将成为一家东说念主，音讯传来篡改商场。和以往大集团收购新兴品牌不同，不管从品牌组成照旧市值范围，两家公司均不相落魄——年销售额接近，最近一个财年泰佩斯琦完成67亿好意思元，卡普里为56.2亿好意思元；中枢品牌蔻驰、迈克高仕皆以轻奢皮具为主，笼罩鞋服类；皆收购了高端鞋类品牌，泰佩斯琦在2015年买入斯图尔特·韦茨曼（Stuart Weitzman），卡普里在2017年将周仰杰（Jimmy Choo）收入囊中。

一线挥霍牌在疫情中展现出功绩韧性，市值范围屡革命高。面雠敌部挥霍巨头的不断扩展，轻奢品牌的生计空间被挤压。泰佩斯琦与卡普里的联手不失为抱团取暖，在增长困局中尽量寻找转机。合并后，这家集团将领有商场份额最大的两大轻奢品牌蔻驰和迈克高仕，以及斯图尔特·韦茨曼、凯特·丝蓓、范念念哲、周仰杰四个闻明品牌。尽管范围不如LVMH、开云集团，但通过供应链整合降本增效，揣摸在交往完成后的3年内完了超2亿好意思元的资本协同效应。

在业内看来，二者合并后很可能主导好意思国的手袋商场。GlobalData分析师桑德斯（Neil Saunders）以为，该公司将踏进全球第四大挥霍集团，商场份额约为5.1%；在好意思国，它将成为仅次于LVMH的第二大挥霍集团。

疫情以后，挥霍牌南北极分化彰着，行业洗牌期加快，本年以来多个品牌晓喻收购或传出易手音讯。中型范围品牌浩荡傍边为难，一边是竞争加重转型重荷，一边是巨头倾轧功绩承压。较量多年的蔻驰和迈克高仕最终走到一说念，让浩荡严陈以待的品牌严慎不雅望。

为何合并

尽管范围不相落魄，但从财务数据看两家公司一经拉开差距。

在抑止2023年4月1日的3个月内，卡普里销售额同比下落超10%至13.4亿好意思元，净利润下落25%至6.19亿好意思元；各品牌均有不同进度下滑，迈克高仕、范念念哲、周仰杰的营收为9.1亿好意思元、2.74亿好意思元、1.51亿好意思元，分歧下落10.9%、13%、3.2%。

同期，泰佩斯琦销售额同比增长5%至15.1亿好意思元，毛利率擢升至72.8%；各品牌进展相对峙重，蔻驰增长7%至11.44亿好意思元，凯特·丝蓓下落1%至2.97亿好意思元，斯图尔特·韦茨曼增长7%至6830万好意思元。

往远期看，相似遇到疫情冲击，两家公司进展也不尽疏浚。2020至2022财年，泰佩斯琦系数净利润为10.4亿好意思元，而卡普里的这一数字为5.4亿好意思元，仅有前者的一半。同在轻奢赛说念，从各类功绩进展来看，泰佩斯琦后发先至，尤其在疫情后，蔻驰四肢主力品牌拉动集团营收走出增长弧线。

有媒体梳理二者背后的投资者发现，两家公司握股比例最高的前5家机构投资者中，有4家重合，且握股比例基本邻近。经济不细目场面下，两家同质化的公司合并，对投资者而言，不错提供更好的范围效应，擢升策划成果。

这次合并揣摸于2024年完成，关于外界关怀的收购价款，泰佩斯琦方面示意，不受融资条款规章，已从好意思国银行和摩根士丹利得到80亿好意思元的过桥融资，其中部分资金将用于偿还卡普里的债务。外界揣摸，这笔债务约为34亿好意思元。

两家公司是否能互补共赢尚未可知，不外音讯发布后，卡普里股价应声大涨56%至约54好意思元，创下最大单日涨幅；泰佩斯琦却与之相背，股价大跌近16%至约35好意思元，较上一日挥发16亿好意思元。8月15日，卡普里、泰佩斯琦的最新市值分歧为60.66亿好意思元、82.4亿好意思元。

轻奢集团不撤销高端化

抱团取暖卤莽是两家公司为了切下更大的蛋糕，但这并不虞味着轻奢品牌会撤销高端化的期望。毕竟从单品牌发展到多品牌，它们一经迈出了一个挥霍集团的重荷起步。

从现在的矩阵看，两家公司重组后，皮具上风彰着，服装短板却谗谄冷落——中枢品牌皆以手袋类见长，而服装类进展平平。以卡普里为例，收购范念念哲和周仰杰之后，两个品牌的配饰销售快速高潮，2023财年其女性配饰零卖额分歧增长超40%和20%。

待新公司策划步入正轨后，推广品牌阵营或将提上日程，以女性服装为主的经典品牌可能是主要收购标的。不外，新公司120亿好意思元的体量与爱马仕范围至极（2022年销售额达116亿欧元），但在品牌广度和深度上无法与LVMH、开云、历峰视归拢律。

相似从中等范围品牌合并而来的OTB集团，连年在华活跃布局，在品牌营销和门店开辟上得益不斐。这个意大利第四大前锋集团从高端牛仔品牌迪赛（Diesel）起家，先后收编梅森·马吉拉（Maison Margiela）、玛尼（Marni）、吉尔·桑达（Jil Sander）等品牌，亦涉足坐蓐和分销范围。在浮滥环境低迷的2022年，OTB将商场重点放在中国，旗低品牌在一二线城市新开24家门店，最为标识性的即是在新开业的上海锦沧文采广场一层沿街铺位，为旗下三大品牌以及独家代理的高端潮牌Amiri，连开四间双层大型旗舰店。

在经济下行时辰，收编有一定闻明度的中小品牌，正成为挥霍集团秘而不宣的扩展计策。OTB首创东说念主伦佐·罗索（Renzo Rosso）就示意，集团只会收购挥霍牌，而非民众品牌，因为高端品牌不错带来更多的利润。不断以新收购巩固挥霍业务，OTB在短短三年内净利润翻了约65倍。

本年以来，挥霍行业大鱼吃小鱼的戏码不断献技，巨头的语言权被再一次强化，中小品牌屡被“卖身”。6月，开云收购高端香水品牌克雷德（Creed），紧接着又将意大利挥霍牌华伦天奴纳入麾下，以弥补中枢品牌古驰的增长乏力。7月，历峰从OTB口中夺下奢华鞋履品牌吉安维托·罗西（Gianvito Rossi）约7成股权，前锋疆土进一步扩展。

举座而言，挥霍行业“闭眼获利”的时辰已进程去，多个品牌在要津商场出现增长熄火的迹象。当新一轮的收购潮到来，泰佩斯琦与卡普里主动抱团取暖，或被其他品牌效仿——不管是夹缝求生照旧卖身大公司，永久不掉队才是最要津的。

（图片来自品牌官网或微博）

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